更新日：2023-03-27

社債とは？　基本のしくみから、株式と比較したメリット・デメリットまで

資産形成の手段として注目を高めている投資。定期預金よりも利率が高い方がいいけれど、株式のような元本割れのリスクは抑えたい……という人向きといえる“社債”。社債とは、企業が資金集めのために発行する債券のこと。高額投資家向けに発行されることが多かったが、最近では最低購入金額が下げられ、個人投資家でも購入しやすいようになってきている。そこで、ここでは社債の基本的な仕組みや、株式との比較、メリットとリスクなどの基本について解説していく。

目次：
■社債とは
　基本の仕組み
　株式との違い
■社債の種類
　普通社債（ストレートボンド / SB）
　転換社債型新株予約権付社債（コンバーチブルボンド / CB）
　ワラント債（新株予約権付社債）
　担保付社債
　無担保社債
■社債のメリット
　メリット①　定期預金や国債よりも利率が高い
　メリット②　決まった利子が約束されて、満期を迎えると原則として全額償還されるので比較的安全性が高い
　メリット③　個人向け社債は比較的小口で購入できる
■社債のデメリット
　デメリット① 発行は不定期、いつも同じ条件で購入はできない
　デメリット② 倒産などにより、債務不履行に陥るリスクもある

社債とは

基本の仕組み

社債とは、一般の企業が事業資金を集めるために発行する債券のこと。例えば、設備投資などの資金を調達するために社債を発行し、投資家から資金を募る。

社債を購入した投資家には、あらかじめ決められた期間中（償還期間）は利息が支払われ、満期になると額面金額が返済されるというのが基本の仕組みだ。

つまり社債は“会社の借金”であり、投資家の目線で説明すると、社債を買うことでその企業に融資することとなる。

株式との違い

社債と株式は、「企業が資金調達のために投資家に向けて発行する」という点で共通している。しかし、その特徴は大きく異なっている。

＜株式と社債の比較表＞

	株式	社債
投資資金	返済義務なし（自己資金扱い）	返済義務あり（負債扱い）
経営への参画	株主総会での議決権行使	なし
保有による定期的な収益	配当経営状態によっては増加する場合もあるが、全くない場合もある	利子購入時に決まった利子（さらに満期で額面金額戻る）
値動きの大きさ	大きい（売却益期待できるが、損失を被るリスクも大きい）	小さい（下がっても、満期まで待てば全額戻るため、損失のリスクは小さい）
企業が倒産した場合の出資金	戻ってこない	一定割合は戻ってくる可能性がある

まず大きな違いとして、株式は「返済義務のない出資証券で、企業の自己資金扱い」であるのに対して、社債は「返済義務のある借用証券で、負債扱い」であることが挙げられる。つまり社債は、満期まで待てば出資金が原則として全額戻ってくる。

また株式は、株主総会に出席するなどして、企業経営に対する意思表示をする議決権が与えられているが社債にはその権利がない。

株の場合は配当、社債の場合は利子が、企業から投資家に定期的に支払われる。だが、配当は企業の経営状態によって額面が増える場合もあれば、全くもらえない場合もある。一方で、社債は決まった利子が支払われ、満期になれば全額返ってくる仕組みである。

また、リターンとリスクの大小についても異なる。一つには“値動きの大きさ”が株式と社債では異なるからだ。株式は値動きが大きい分、売却によって大きな利益を得ることが期待できる一方、損失を被るリスクも高くなる。その点、社債は値動きの幅は小さく、たとえ値下がりしたとしても満期になれば原則として全額返済されるため、損失のリスクは小さいといえる。

リスクに関連して、投資した企業が倒産した場合の対応も異なってくるのに注目したい。というのも、株式を購入していた企業が倒産した場合、その投資金額は戻ってこない。だが、社債の場合は特に担保付社債を購入した場合など、企業が倒産しても一定の割合が返済される可能性もある。

社債の歴史
社債は明治末期頃から発行が行われてきたが戦後は発行が厳しく統制され、一部の大手優良企業しか社債の発行ができなかった。現在のシステムが完成したのは、1996年の金融ビッグバンによる規制緩和以降となる。

社債の種類

債券の中でも、社債には一般的な「普通社債」から、担保の有無や株式に関する権利が付いているものなど、幅広い種類があるのが特徴だ。

普通社債は、債券の基本の仕組みの通りの社債である。

普通社債（ストレートボンド / SB）

固定金利付きの社債。特に個人投資家向けに発行されるものは「個人向け社債」といわれる。

基本的な仕組みは、満期（償還期限）が設定されており、満期までの間は一定期間ごとに利子を受け取ることができるというもの。利率は、企業の信用リスクや発行時期の市場の金利動向などによって変わるが、原則として信用度の高い企業は利率が低く、信用度の低い企業は利率が高くなる。

これに加えて、社債を買うことで、株式に関する権利が付与されるタイプもある。より大きなリターンを求めることもできるが、権利を行使するタイミングによっては損失を被ることもある。

転換社債型新株予約権付社債（コンバーチブルボンド / CB）

所有する社債を株式に転換する権利が付いた社債。株価が値下がりしたときは、そのまま所有していると利子を受け取ることができ、反対に株価が値上がりしたときは、株式に転換すると売却益を得ることができる。また、株式に転換する際に追加の資金が不要な点もメリットであるが、一般の社債に比べると利回りが低いというデメリットもある。

ワラント債（新株予約権付社債）

発行会社の新株を購入する権利が付いている社債。有効期間内であれば好きなときに、一定の価格で、一定数の新株を買い付けできる。株式を買い付けるために新たな資金を必要とするが、新株予約権を行使しても社債の権利が残る。

新株予約権付社債は、株式の買い付けによって大きな利益が期待できる一方で、権利行使期間を過ぎると“新株を購入する権利”の部分が無価値になるリスクがあり、また価格変動幅が大きいため、ハイリスク・ハイリターンの商品でもある。

さらに、“担保”が付いているか付いていないか、という分類もある。担保付社債であれば、万が一、投資（購入）した会社が倒産した際にもリスクを抑えることができる。

担保付社債

社債の債務に対して担保が設定されている社債。その中でも「一般担保付社債」と「物上担保付社債」の2つに分類される。

「一般担保付社債」とは、社債発行会社が倒産した際など、優先的に配分を受けられる権利が付いた社債。いざというときに債権額の回収を保証する非常に強力な社債。そのため、特定の法律で認められた企業のみが発行できる。NTTやJT、電力会社などが発行を認められている。NTT発行の社債は「NTT債」、JT発行の社債は「JT債」とよばれ、そのほかの会社が発行するものは「一般事業債」とよばれる。

「物上担保付社債」とは、社債の発行会社が保有する土地、工場、機械設備などを担保とする社債。発行会社は、万が一、利子や元金の支払いが滞った際には、担保物件を処分するなどして支払いに充てることになる。

無担保社債

担保が設定されていない社債で、債務不履行時の保証がなく、現在発行されているものの多くがこのタイプ。

社債のメリット

社債のメリット
　① 定期預金や国債よりも利率が高い
　② 決まった利子が約束されており、満期を迎えると原則として額面金額が償還されるので比較的安全性が高い
　③ 個人向け社債では比較的小口で購入できる

社債には、大きく3つのメリットがある。

メリット①　定期預金や国債よりも利率が高い

社債は、定期預金や国債（日本政府が発行する債券）よりも、高めに設定されていることが多い。大手銀行の定期預金（5年満期）の利率が0.002％、国債（5年）の利率は約0.01％～0.025％なのに対して、例えば「クレディセゾン」の個人向け社債（2023年1月発行、2028年1月償還）は0.720％、「ソフトバンク」（2022年12月発行、2029年12月償還）の個人向け社債は2.840％などとなっている。

ただし、中には個人向け国債の利率と変わらない、または下回る社債も存在するので注意が必要である。

メリット②　決まった利子が約束されて、満期を迎えると原則として全額償還されるので比較的安全性が高い

社債では、決まった利子が担保されており、満期まで保有していれば全額償還される。価格変動幅の大きい株価と比べて、損失を被りにくいという点で安全性が高いといえるだろう。

メリット③　個人向け社債は比較的小口で購入できる

社債の購入金額は、「個人向け社債」であれば、最低購入単位として中には10万程度から購入できるものもある。

社債のデメリット

社債のデメリット
　① 発行は不定期、いつも同じ条件で購入はできない
　② 倒産などにより、債務不履行に陥るリスクもある

デメリット①　発行は不定期、いつも同じ条件で購入はできない

個人向け社債は、証券会社で購入することが可能だが、基本的には購入・売却できる銘柄が少なく、証券会社によっても取り扱っている社債は異なる。また、人気のある社債はすぐに売り切れてしまう。

したがって、複数の証券会社のサイトをチェックして、いつどんな社債が売り出されているかを調べる必要がある。

デメリット② 倒産などにより、債務不履行に陥るリスクもある

社債には社債発行企業の倒産・破綻・経営不振による債務不履行（デフォルト）に陥るリスクがある。

日本でも、過去には「武富士」や「JAL（日本航空）」といった有名企業の債務不履行が大きなニュースとなったこともあり、大手企業といっても社債の投資元本や利子を払ってもらえなくなるリスクは、決してゼロというわけではない。

購入の際には、社債発行会社の経営状態や、格付けをよく調べることが重要である。格付けとは、民間の格付け会社が信用リスクをランク付けしたもので、例えばスタンダード＆プアーズ社の格付けの場合、通常信用リスクが低い（安全性が高い）順番にAAA、AA、A、というように表記され、「債務不履行に陥る可能性が極めて高い」とされる最低評価のCまでの順位付けがされている。ちなみに投資的確のラインはBBBまでで、BB以下が投資不適格とされている。

国債と比べて、大きなリターンが見込める場合が多い社債。まずは、どんな企業がどんな条件で募集しているのかだけでも調べてみるのもいいかもしれない。メリットとデメリットをしっかりと理解した上で、購入を検討していこう。

この記事の監修者：市川雄一郎

生活者目線の自由なトークが持ち味。物腰やわらかで明快な講義は、全国に多数のファンがいる。
グローバルファイナンシャルスクール校長。CFP(R)。1級ファイナンシャル・プランニング技能士（資産設計提案業務）。日本FP協会会員。日本FP学会会員。1969年生まれ。グロービス経営大学院修了（MBA/経営学修士）。日本のFPの先駆者として資産運用の啓蒙に従事。ソフトバンクグループが創設した私立サイバー大学で教鞭を執るほか、金融機関の職員や顧客に対する講義や講演も行う。「日本経済新聞」「日経ヴェリタス」「朝日新聞」「東洋経済」「週刊ダイヤモンド」などへの原稿執筆・コメント提供のほか、ラジオ日経などのメディア出演も多数。主な著書に『投資で利益を出している人たちが大事にしている45の教え』（日本経済新聞出版）がある。
グローバルファイナンシャルスクール（GFS）公式サイト（外部リンク）
体験版講座（外部リンク）

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